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Introduction
Recommended starting point for the course.
Corporate Income Tax
Videos and materials on valuation with corporate income taxes.
Personal Income Tax
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On the figures in the front matter
In the first Wiley edition, the so-called half-title page of the printed book was accompanied by a short note on the people shown there. In later editions, the half-page was lightened, as it no longer seemed worth devoting so much design effort to it: fewer people were buying printed books, and the issue concerned only the half-page. This short note restores the context in a quieter form.
The selection brings together two different worlds behind discounted cash flow valuation: the world of modern financial economics and the much older world of banking and commercial practice. The first group helped shape the theory; the second reminds us that questions of value, credit, and finance are much older than the theory used to formalize them.
Merton Miller (1923–2000)
Miller studied at Harvard, completed his doctorate at Johns Hopkins, taught at the London School of Economics and Carnegie Mellon, and later became one of the central figures at the University of Chicago. He received the Nobel Prize in 1990. His name is inseparable from the modern theory of corporate finance.
Courtesy of The Nobel Foundation.
Franco Modigliani (1918–2003)
Modigliani studied in Europe before moving to the United States, where he worked at Columbia, the Cowles Commission, Carnegie Mellon, Northwestern, and MIT. He received the Nobel Prize in 1985. Together with Miller, he stands at the origin of the capital-structure propositions that shaped the field.
Courtesy of Massachusetts Institute of Technology.
Kenneth Arrow (1921–2017)
Arrow studied in New York, served as a weather officer during the Second World War, and later worked at Columbia, the Cowles Commission, RAND, Stanford, and Harvard. He received the Nobel Prize in 1972. His work on uncertainty, equilibrium, and contingent claims forms part of the conceptual background of valuation under uncertainty.
Courtesy of Harvard University Archives.
Gérard Debreu (1921–2004)
Debreu studied at the École Normale Supérieure in Paris, worked at the Cowles Commission, and later became professor at Berkeley. He received the Nobel Prize in 1983. Together with Arrow, he helped provide the formal general-equilibrium framework within which modern asset valuation can be understood.
Courtesy of G. Paul Bishop, Berkeley.
Abraham Mendelssohn (1776–1835)
Abraham Mendelssohn, portrayed by Wilhelm Hensel, was the son of the philosopher Moses Mendelssohn. With his brother Joseph he founded the Berlin bank Mendelssohn & Co., which survived until 1938. He also belonged to one of the most culturally remarkable families of the period, being the father of Felix Mendelssohn Bartholdy.
Courtesy of Staatsbibliothek Preußischer Kulturbesitz.
Joseph Mendelssohn (1770–1848)
Joseph Mendelssohn, another son of Moses Mendelssohn, co-founded Mendelssohn & Co. together with Abraham. He represents the long commercial and banking tradition that predates the formal language of finance theory but belongs to the same history of value, capital, and credit.
Courtesy of Staatsbibliothek Preußischer Kulturbesitz.
Jakob Fugger (1459–1525)
Jakob Fugger, often called “the Rich,” appears here in the famous portrait by Albrecht Dürer. Merchant, financier, and political lender, he helped finance Maximilian I and Charles V. He stands for the premodern roots of large-scale finance and for the historical reality that capital markets long preceded their formal theory.
Courtesy of Bayerische Staatsgemäldesammlung München.
Amschel Meyer von Rothschild (1773–1855)
Amschel Meyer von Rothschild, portrayed by Moritz Oppenheim, was the son of Mayer Amschel Rothschild, founder of the Frankfurt banking house. Together with his brothers, he belonged to the family network that dominated much of European credit after the Congress of Vienna. His presence recalls the international dimension of finance well before the age of formal valuation models.
Courtesy of The Rothschild Archive.
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